2. Universidad Cardenal Herrera-CEU

Institutional investors often have to decide which strategy to use across international business cycles. This is especially important during economic and financial crises. The exogenous nature of the outbreak of the dramatic COVID-19 crisis represents a unique opportunity to understand the performance of risk factors during severe economic times across international stock markets. Even more important is to analyze how these factors behave across very different economic crises, such as the COVID-19 pandemic and the Great Recession. Although, the overall results show that the momentum and quality factors are the winners, with the value factor as the loser, this research also reports different responses of factors across crises and countries. The size, value, and defensive factors tend to perform worse during the health crisis relative to the Great Recession, while the momentum factor shows a poor performance during the financial crisis, but a positive one during the outbreak of COVID-19. The quality factor is an extraordinary defensive factor in both crises. Similarly, this paper reports heterogeneous responses of option-implied expected market risk premia across alternative stock market indices, and between the Great Recession and the COVID-19 crisis.

Actualmente, existen alrededor de 1000 millones de hambrientos en el mundo, una cifra que se ha incrementado considerablemente desde 873 millones que había en el periodo 2004-2006. Este aumento de los hambrientos está sujeto a una serie de causas que tienen que ver con la acción humana o la inacción ante este problema. Esta cifra parece que está lejos de reducirse, más teniendo en cuenta la crisis actual, justificando la acción inmediata para crear medidas que disminuyan el hambre. En este contexto, pretendemos explorar diversas causas que motivan el hambre, así como posibles soluciones que puedan mitigarla. Al ser un fenómeno tan multidimensional y sujeto a ideología, resulta difícil abordar tanto causas como soluciones. Conscientes de esta dificultad, destacamos diversas causas a nivel económico y político, y proponemos como solución principal impulsar al ser humano como una finalidad y no como un objeto de los mercados y procesos económicos. / There are around 1,020 millions of hungry people in the world. This figure has considerably increased from 2004-2006, when the hungry people were 873 millions. The increase is caused by a series of human actions or inactions towards this problem. In a global crisis framework, this figure seems to be far from decreasing, justifying the immediate action in order to reduce hunger. In this context, our objective is to explore several causes that motivate the formation of hunger, as well as possible solutions to reduce it. As it is a complex phenomenon and subject to ideologies, it is difficult to identify clear causes and solutions. Conscious of this limitation, we highlight several causes at an economic and political level, and we propose as a main solution to set the human being as a goal and not as a subject of markets and economic processes.

El presente artículo pretende dar una explicación razonada sobre la persistencia de los ciclos económicos a lo largo del tiempo. Esto implica hablar sobre las crisis recurrentes que estos ciclos implican y ante las que algunos piensan que no se puede hacer nada (aunque esta impresión no es correcta). La pretensión de este análisis es ver cómo las enseñanzas sociales de la Iglesia nos pueden aportar pistas que nos permitan orientar la economía en otra dirección que, si bien no evite del todo los ciclos, al menos los aminore y suavice sus consecuencias más negativas.

Partiendo de cuatro libros sapienciales, Proverbios, Eclesiástico, Qohelet y Sabiduría, se extraen las enseñanzas que tienen una índole económica. Estos consejos de los sabios demuestran que en la situación económica actual se han llevado adelante comportamientos que no se ajustan a lo que nos enseña la sabiduría tradicional y que las consecuencias que estamos pagando por ello ya habían sido previstas por esta. El repaso de la literatura sapiencial nos permite encontrar alternativas viables y consistentes que orienten nuestro quehacer económico y que nos permitan salir de los tiempos de turbación en los que nos encontramos. Estas recomendaciones nos aportan unas bases sólidas sobre las que construir otra manera de entender la economía que nos evite repetir los mismos errores. Based on four of the sapiential books, Proverbs, Ecclesiastes, Qoheleth and Wisdom, the teachings of economic nature are extracted. This advice from the wise shows that in the current economic situation there has been conduct that does not match what traditional wisdom teaches us and that the consequences we are now paying were already envisaged. A review of sapiential literature enables us to find viable and consistent alternatives to guide our economic policy and help us to emerge from the present turmoil. These recommendations afford us sound bases on which to build another way of understanding the economy, and thus to avoid making the same mistakes again.

El presente artículo pretende describir cuáles son los valores económicos más importantes en estos momentos, centrándose sobre todo en aquellos que dirigen la política pública en unos tiempos de crisis como los que estamos viviendo. Constata el artículo cómo estos valores no solo fueron esenciales para determinar las políticas que nos llevaron a la situación de crisis que vivimos, sino también lo están siendo para implementar unas medidas que no están dando los resultados apetecidos y que no van a sacar por sí solas a nuestras economías de la situación en la que se encuentran. El artículo argumenta que solamente cambiando estos valores que orientan nuestras decisiones, podría ponerse fin a esta cascada de medidas ineficaces y reconstruirse un sistema de mercado sobre unas bases más solidas. / This article tries to describe the most important economic values at this moment, mainly focusing in the people who manage public opinion during the current crisis. This article states that these values were not only essential determining policies which led us to the current crisis situation but are also being essential to carry out actions that are not getting the expected results and neither are going to get, by themselves, our economies out of the situation where they are. The article argues that the only way to finish all these useless actions and to rebuilt the market on a solid base, is to change these values directing our policies.

Este artículo pretende hacer un acercamiento a la actual crisis económica desde algunos de los consejos de los sabios de Israel recopilados en el libro de Proverbios. A pesar de la gran distancia temporal, cultural y social que existe entre la realidad que vivieron sus autores y la que estamos viviendo nosotros, sus propuestas tienen vigencia y pueden guiar nuestra actuación para evitar que situaciones de crisis como la actual se vuelvan a repetir. This essay tries to approach the actual economic crisis with the advices of the sages of Ancient Israel collected in the book of Proverbs. Despite the great time lapse and cultural and social differences between the reality lived by these authors and what we are experiencing nowadays, their proposals are still relevant and can guide our behavior so that situation of crisis like the one we are immersed in may not happen again.