This paper investigates the influence of peer financial choices on the capital structure decisions of European and North American listed companies in the oil and gas sector. It also examines how commodity prices, particularly oil and natural gas prices, and their corporate hedging affect capital structure policies. The findings underscore the existence of peer effects in the oil and gas industry, indicating that companies consider their peers' financial decisions when determining their capital structure. Further analysis reveals that there is significant cross-country heterogeneity in capital structure peer effects conditional on financial and institutional development, and disclosure quality. Additionally, the research highlights that oil and natural gas prices, along with the hedging against these prices exposure, impact the capital structure of oil and gas companies, providing invaluable insights for industry practitioners and policymakers.

Desde la Declaración de Estocolmo de 1972, el Derecho ha intentado dar solución al fenómeno del cambio climático. El Protocolo de Kioto de 1997, en desarrollo de la Convención Marco de ias Naciones Unidas sobre el Cambio Climático de 1992, estableció un sistema de comercio de derechos de emisión de gases de efecto invernadero entre Estados como mecanismo de flexibilidad para lograr la reducción de gases de efecto invernadero a la atmósfera al menor coste posible. La Unión Europea desarrolló el primer sistema de comercio de derechos de emisión, en funcionamiento desde 2005, siendo intervinientes en el mismo tanto las instalaciones emisoras de gases de efecto invernadero como cualquier inversor en estos derechos. En España, la Ley 1/2005, como norma de transposición de la Directiva 2003/87/CE, rige el sistema español de comercio de emisiones. Toda la regulación comentada ha amparado la reciente praxis mercantil consistente en la negociación de derechos de emisión en plataformas electrónicas. Sin embargo, los sistemas internacional, comunitario y nacional de comercio de derechos de emisión responden exclusivamente a regulaciones de Derecho público que no contemplan el elevado componente financiero que haría necesaria la regulación y supervisión de las plataformas de negociación de derechos de emisión.