1. Investigación

La responsabilidad social corporativa ha sido la base del desarrollo y evolución de los trabajos realizados en el marco del llamado buen gobierno de las sociedades mercantiles, que se ha extendido, tradicionalmente, a asuntos medioambientales, laborales y relativos al respeto de los derechos humanos, pero sin prestar atención a los asuntos tributarios. Sin embargo, el proceso de globalización económica, financiera, social y política ha provocado una profunda transformación en el contexto internacional y un replanteamiento de las premisas que sustentaban el orden económico internacional, lo que ha obligado a la inclusión de la fiscalidad en la responsabilidad social corporativa de las empresas

The potentially important impact of taxation on corporate financing decisions is widely recognized despite the fact that the empirical evidence is far from conclusive. In this study, we assess the debt tax benefits of Spanish listed firms throughout the period 2007-2013. Specifically, using a simulation approach, we found the capitalized value of gross interest deductions amounts to approximately 6.4% of firms’ market value, while the net debt benefit (of personal taxes) is estimated at 2.1%, in contrast to the traditional 11.4% (i.e. marginal tax rate times debt). Conversely, the panel data regression approach reveals a 13.6% (34.2%) debt tax shield in terms of firm (debt) value. This evidence supports the view that taxes influence corporate decision-making and that debt makes a reasonable contribution to firm value.

Los impuestos son, económica y estadísticamente, determinantes importantes de la estructura de capital de las empresas y, por tanto, no son un factor de segundo orden en las decisiones de endeudamiento de las empresas. Así lo prueba el trabajo de investigación realizado al que nos referiremos en las siguientes líneas.